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    董明珠的格力電器、劉永好的新希望,資本大佬的期貨套保清單

    小編 期貨 2019-12-14 02:40:16 3179

    董明珠的格力電器、劉永好的新希望,資本大佬的期貨套保清單

    一德菁英匯

    菁英匯,匯菁英

    【董明珠的格力電器、劉永好的新希望,資本大佬的期貨套保清單】套期保值,期貨市場服務實體經濟發展的重要途徑和手段,通過實體企業的應用而實現其價值。諸如董明珠的格力電器、劉永好的新希望乃至馬云的大康農業,均有一套自己的期貨套期保值制度和實施流程。查閱這些資本大佬相關公司的期貨套期保值清單不難發現,涉大宗類相關產業已經離不開對衍生品工具的應用。(中國證券報)

    套期保值,期貨市場服務實體經濟發展的重要途徑和手段,通過實體企業的應用而實現其價值。諸如董明珠的格力電器、劉永好的新希望乃至馬云的大康農業,均有一套自己的期貨套期保值制度和實施流程。

    查閱這些資本大佬相關公司的期貨發稿平臺套期保值清單不難發現,涉大宗類相關產業已經離不開對衍生品工具的應用。

    清單一:飼料大佬的變與不變

    做飼料企業起家、躋身中國富豪榜前茅的劉永好家族,2013年完成新希望“掌舵人”交接棒的同時,也開啟了這家國內農業龍頭企業 發布新聞平臺的轉型之路。

    2009年秋天,劉永好參加“第三屆國際玉米產業大會”在談到現貨企業運用期貨市場套期保值的問題時,這樣表態:“我們做實業的,做期貨特別謹慎,很少參與期貨交易,都是非常小規模地在做。”

    而在新希望六合股份有限公司近兩年公布的年報中,基于對宏觀及市場風險的分析,對衍生品套期保值應用的提法越來越積極。

    “近年來,受宏觀經濟形勢及自然環境變化的影響,公司原材料價格持續大幅波動,公司主營業務面臨一定的市場風險。在合理的范圍內進行套期保值,有助于公司有效規避市場風險,對沖原材料價格波動對公司生產經營的影響,穩定年度媒體發稿平臺經營利潤,減少和降低原材料價格波動對公司正常生產經營的影響。”這是新希望六合股份有限公司在2016年3月份發布的一則《關于開展飼料原材料期貨、期權套期保值業務的議案》(以下簡稱“議案”)公告中的原話,從中不僅可以清楚地理解套期保值的目的和功能,也可一窺新希望對 網站發稿期貨套期保值態度轉變的痕跡。

    根據公司上述議案公布內容,2016年,公司參與套期保值的期貨品種包括大連商品期貨交易所掛牌交易的玉米、豆粕、大豆、豆油、棕櫚油等期貨及期權合約,鄭州商品期貨交易所掛牌交易的小麥、菜籽油、菜粕等期貨及期權合約等;公司擬套期保值的原料合約最高數量約占2015年度對應原料預計耗用量的10%。

    公司在2017年8月份發布的半年度報告中提及當前公司發展面臨的幾大風險,其中包括國內宏觀經濟增速放緩帶來的企業經營風險、飼料原料價格波動風險、畜禽價格波動風險、環保政策高壓下養殖量下降的風險、匯率波動風險等七大風險。相應的,公司在這份報告中不僅披露了商品期貨套期保值風險管理策略,包括從頭寸、資金、制度等方面的嚴謹布局,還公布了以減少匯率波動對公司影響為目的的保值型資金交易業務風險管理策略。

    但公司對期貨交易的謹慎態度依然可見。“在投資過程中應當杜絕投機行為,公司已建立起《衍生品投資管理制度》及《期貨管理制度》,在開展衍生品業務的過程中,公司應當持續增強操作人員專業化水平,加強監管。”上述報告稱。

    據了解,目前國內上市的期貨品種超過50個,開展期貨套期保值業務的上市公司有100多家。“有很多和這些品種相關的規模化企業都在參與套期保值并從中獲利,如格力電器、新希望、沙鋼、可口可樂、益海嘉里等。”山金期貨研究所所長曹有明表示。

    東吳期貨研究所所長姜興春告訴中國證券報記者,大型企業通過套期保值對原材料進行風險管理,可以有效鎖定采購成本,對公司經營業績相對利好,公司經營利潤受到成本端影響較小,有利于企業以及上市公司長期穩定發展。

    清單二:董明珠的“秘密武器”

    近日,業內分析人士在公眾號發表的一則《董小姐家的銅:格力電器的期貨套期保值》文章在朋友圈引發關注,將目前全球大型國際化空調生產企業——格力電器的衍生品應用推向大眾視野。

    消息緣起2017年4月份格力電器發布的《2017年大宗材料期貨套期保值業務專項報告》,根據報告披露的具體操作過程,格力電器2017年擬開展的大宗材料套期保值品種包括銅、鋼材等,涉及主要結算幣種為人民幣、美元;業務流動性安排為12億元人民幣。

    此外,業務主要使用現匯,額度比例及交易的杠桿倍 媒體發布平臺數一般在10倍以內,到期采用差額平倉或實物交割的方式。

    眾所周知,家電中含有大量銅材,主要存在于各類電線、冷凝管、帶材、電動機、線路板和電子元器件中。這主要是由于銅材具有高導熱、高能效、耐腐蝕以及抑菌等特點及性能,是家電核心部件材料的不二選擇,可以有效降低家電產品能耗、延長壽命軟文網、降低維護成本。

    對大型家電生產企業來說,這也意味著原材料庫存風險與成本水平線,而這又和高銅耗企業效益息息相關。

    曹有明認為,如果企業在原材料價格上漲之時,進行套期保值操作,利用期貨市場提前鎖定原材料的成本,則可以明顯改善企業的經營業 新聞發布網績、提升企業的競爭力。例如,像格力電器這樣需要消耗大量銅的制造業企業來說,在本輪銅大幅上漲 軟文平臺之前,進行套期保值操作,可以有效地降低銅的采購成本,從而提升產品的競爭優勢和企業的績效,同時也可以提升企業抗擊下游產品價格波動的風險。

    值得注意的是,大型企業參與期貨套期保值,卻是一些投資者眼中的洪水猛獸,有人就認為,規模化企業的大量套保單可能會加劇盤面波動或操縱期貨盤面價格。這一說法是否站得住腳?

    姜興春告訴中國證券報記者,當然,大型企業套期保值因為套保品種本著相同或者 新聞發布平臺相近原則,而有些品種持倉量和交易量有限,品種活躍度和深度可能會影響到企業套期保值的績效,企業頭寸較大建倉或者平倉離場也可能會對盤面造成大的波動。但在螺紋鋼、銅等絕大多數品種面前,這種影響微乎其微,畢竟企業套期保值建倉或者平倉不像投機那樣,集中連續下單。

    曹有明分析,目前,活躍的期貨品種如鐵礦石、螺紋鋼、銅等,成交量巨大,換手率比較高,再大的企業進行套期保值也很難對期貨盤面產生非常明顯的影響,除非是套保頭寸短時間集中入場,超越市場本身的承載力。不過,對于不太活躍的品種,由于日內成交量較小,大型企業的套保單入場,可能會加劇一些盤面波動,但也不至于造成操縱市場。長期來看,如果企業進行期貨套期保值造成市場的扭曲,市場的投機力量也會使得市場自我修復。

    清單三:阿里“新歡”的期貨緣

    2017年12月22日,A股上市公司大康農業發布公告稱軟文推廣,子公司紐仕蘭新云被阿里巴巴增資,增資完成后阿里持有該子公司40%股權。在投資者關注的要點問題中,大康農業的期貨套保業務浮出水面。

    根據公司公開披露內容,公司主營業務為畜禽產品養殖及銷售、飼料生產及銷售、屠宰、乳制品(含嬰幼兒奶粉)生產、加工、進口及銷售、貿易。根據2017年中報,大宗商品貿易額為76.98億元,占據其收入比例的95.17%。相關農產品價格波動對其業績影響可見一斑。

    2017年12月22日,大康農業公布的《商品期貨套期保值業務管理制度(2017年12月)》顯示,公司共計形成了十章三十五條詳細的期貨套期保值相關細則。

    例如,“公司進行商品期貨套期保值業務的期貨品種,應當僅限于公司生產經營相關的產品和原材料”,“公司進行商品期貨套期保值業務,在期貨市場建立的頭寸數量不得超過實際現貨交易的數量”,“期貨持倉時間段應與現貨市場承擔風險的時間段相匹配,當現貨交易結束時,應同時平倉相應的期貨頭寸”,“公司進行商品期貨套期保值業務只允許進行場內市場交易,不得進行場外市場交易”等。

    業內人士表示,實體企業尤其是規模化企業的套期保值本是控制公司經營風險的重要手段,但如果應用不當,制度不合理或者疏漏太多,反而會成為一種風險。投資者對該項業務的審慎態度不無道理。

    對于企業如何避免期貨工具應用的誤區,曹有明對中國證券報記者表示,大型企業或者上市公司參與套期保值,首先必須要有明確的制度,確保套保策略的制定、執行以及之后調整的科學性,同時也從制度上確保不把套保做成投機。其次,還需要建立相應的組織架構,確保投資決策委員會、分析團隊、策略團隊、交易團隊各司其職、各負其責,并且要在運行的過程中不斷完善各項流程。最后,對團隊的激勵要到位,確保投資團隊成員能有效發揮個人的主管能動性和團隊的協作能力,進而提高套期保值的成效。

    姜興春認為,大型企業做好套期保值主要注意四點:一是套期保值目的是轉移風險,要嚴格與現貨對應,切忌盲目投機;二是套期保值是長期選擇性保值策略,一定要客觀評估市場;三是套期保值要有嚴格的風險管控和內控流程,加上專業化套保隊伍;四是套期保值要做好合理資金安排、評估相應績效,并對期貨、現貨進行合并計算。

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